本文摘要：2003年以来中国宏观经济的加剧，客观上与国际宏观经济转入景气周期是步调一致的。

2003年以来中国宏观经济的加剧，客观上与国际宏观经济转入景气周期是步调一致的。从2003年开始直到2007年，中国GDP在5年间倒数维持了两位数的高增长率，到2007年时超过峰值13%。　　林毅夫在1999年认为中国宏观经济运行经常出现了“‘双重不足’条件下的恶性循环”，当时所指的是劳动力不足和一般制造业生产能力不足。如果再行再加在新世纪已完成金融改革之后经常出现的金融资本不足，应当是“三大不足”。

随着中国参予全球经济体系的日益深化，三大不足的结构性对立在经济加剧期内被更进一步增强。　　劳动力不足是中国近现代以来就仍然面临的问题，虽然将近一个世纪的工业化过程中早已有大量的农业过剩人口移往到城市，中国的城市化亲率在2008年也早已超过了46%左右这个数值是按照新的改动的指标定义而在统计资料意义上的城市人口比重。——作者录。

理论界对城市化多有批评，农村依然有1.3亿—2亿的剩余劳动力不存在。从资本不足情况来看，20世纪90年代前期和中期，由于低收入人群消费能力严重不足、高等消费市场发育严重不足，不仅消费市场经常出现结构性流失，国内储蓄率也大幅下降，银行系统从1994年开始出有现存劣，到2007年第三季度金融机构存差已约12519.7亿元，存贷比为69.5%，解释国内金融资本不足也日益严重。从一般制造业生产能力来看，在大力财政政策的造就下，从2002年下半年到2007年上半年重工业项目平均值5年的投资周期后，大量建设项目竣工并集中于投产，构成总供给能力忽然加快的局面，激化了20世纪90年代末期即已经常出现的生产能力不足问题。　　预示“三大不足”的日益严重，夹住经济的“三驾马车”——投资、消费和出口之间比例的流失也日益加剧。

　　最该沦为经济快速增长主要拉动力的内需自20世纪90年代中期以来长年低迷不振。一般指出因劳动力意味著不足、无限供给，造成劳动力工资报酬长年衰退，购买力不强劲，尤其是主要依赖打零工提供现金收益的广大农户家庭，消费能力极为萎靡，是总体上导致国内消费市场需求的严重不足的原因。国内因贫富差距拉大而带给的消费市场需求严重不足、产品大量不足，使得中国制造业产品更加多流向海外构成日益增长的极大贸易顺差。

王建：《以防“短路”更加需防“不足”》，《中国经贸导刊》，2007年第17期。　　新世纪之初，中国心态不心态地沿袭着自20世纪90年代中期开始的划入全球化的主流经济趋势，与内需严重不足同时期，投资和外需快速增长强大。　　新世纪以来，国内不足的独占金融资本显露出异化于产业资本的趋势，主要与地产和股市融合，夹住了房地产、基金、股票、期货等行业的高速发展，这也是西方核心国家或核心部门保持经济快速增长的基本规律。而地方政府经济因财政和金融手段被中央政府独占，更加多仅靠土地融资的负债夹住投资，而循着“低投资+低负债=低快速增长”的模式去谋求快速增长的办法。

　　外需在国民快速增长中的贡献更加大。由于国内总体生产能力不足、内需严重不足以及国际产业资本向中国移往而导致的海外市场需求，中国国民经济运营的对外依存度正处于过高水平，2006年低约66%[计算公式为(进口+出口)/国内生产总值]。而从国际对比来看，根据中国社科院世界经济与政治研究所研究员沈骥如(2004)关于外贸依存度的研究，从20世纪80年代到2001年，美国、日本、印度、德国的外贸依存度大体平稳在14%—20%的范围内。

即使考虑到计算出来口径的差异，中国外贸依存度依然相比之下低于上述发达国家和发展中大国的水平。而基础行业不足的生产能力在无法被消化的条件下，不能“用明天的生产能力不足来消化今天的生产能力不足”。郎咸平：《美国于是以把中国拷贝成第二个日本》，《中国物流与订购》，2010年第12期。　　在这种流失的结构下，中国经济实际在由两匹桀骜不驯的“野马”(投资和出口)拖着一匹“髯驴”(国内消费市场需求)近于不协商地较慢前进。

　　公司化地方政府“以地买入”：城市化主导的“低投资+低负债=低快速增长”的发展模式渐渐构成。　　中国在资本紧缺条件下的招商引资，与国际产业资本不足条件下执着向要素价格低谷移往而经常出现的资本供给，恰是一个过程的两个方面。

　　投资拉动型快速增长道路的构成与1993—1994年财政危机中中央政府上缴财政权力有关，也与1997—1998年危机中中央政府上缴金融权力有关。　　在20世纪80年代，金融、土地和劳动力要素的资源资本化都是在地方已完成的(前两者的地方属性不须要多说道，劳动力要素那时无法权利流动)。因为乡镇企业异军突起构成产业的在地化发展，使这三种资源资本化的收益的非常大部分回到了“三农”内部。

　　但是，自1994年实施分税制及1998年金融系统全面改革以后，地方政府的财政金融权力都被很大地巩固，加之劳动力权利流动(即使不流动，也仍然具备成规模劳动替代资本服务于产业升级的主、客观条件)。此时，地方政府惟剩有土地资源可以用国家之名来支配。当新一轮宏观环境受到影响来临时，地方政府之后以土地的资本化助推所下辖地域内的招商引资、外向型经济高速发展。

即使没招商引资也要靠滥占土地、大兴土木建设地方政府的楼堂馆所来建构银行资本转入当地的政绩。　　只是，这些非生产性投资都导致地方政府不承担风险和责任的大规模负债!鉴于中央也无法分担这种地方更加积累的债务，欲使货币大规模大大回购沦为唯一手段。　　地方政府的具体操作过程是：由于制度规定和与小农之间交易成本的容许，土地用于方乃至开发商并不必要和土地的实际使用者小农做事。

一方面，地方政府利用其垄断性权力以极低的价格从农民手中征税土地，然后再行通过土地储备中心、各种城投公司及开发区管理委员会等融资主体，以土地不作抵押收买银行贷款投放基础设施建设。到2006年，在东南沿海的县市，低约数百亿元的基础设施投资中，大约60%靠土地融资;而在西部，银行贷款占到城市基础设施建设投资的份额更高约70%—80%。

　　另一方面，地方政府减缓推展城市扩展，以减少各种地方税种规模及土地出让收益。到2002年地方营业税比重很快下降，早已沦为地方政府的第一大税种。

2006年时营业税在地方税收中所占到比重早已超过43.3%(分列第二的企业所得税比重为18.1%)。而营业税主要是对建筑业和第三产业征税的税种，这就使得减缓城市扩展以不断扩大建筑业、房地产业营业税的规模沦为地方减免的当务之急。世界银行的研究认为：在减少财政收入动机的驱动下，地方政府2002年以后对于土地研发、基础设施投资和不断扩大地方建设规模的热情空前加剧。

　　我们在同期公开发表的研究报告中，称作地方政府与银行之间的“以地买入”，指出这合乎金融资本异化于一般产业之后与地产融合的市场需求，客观地推展了城市扩展。首先造就的就是房地产业的暴利，使其“沦为政府偿还债务城市基础设施投资巨额贷款和构建土地出让收益的地下通道”，沦为不足资本争先恐后涌进的领域。

继而，在基本建设和房地产的造就下，涉及的产业投资也如火如荼，蒸蒸日上。自2002年以来投资在追加市场需求中一直占到60%的份额。　　这样，以地方政府“以地买入”的第三轮圈地运动为肇端，之后渐渐构成了新世纪以来基于“低圈地”的“低负债+低投资=低快速增长”的发展模式(2002年开始地方财政赤字急速减小)。

加之，中央层面的不足金融资本在投机市场上的大力推展，之后带给了新世纪中国经济的很快加剧。　　文章节录温铁军的八次危机在人们一般来说的意识形态中，中国没再次发生过经济危机，也不有可能再次发生经济危机，最多不能却是经济波动，而无法却是危机。但作者指出，中国不仅再次发生过经济危机。而且中国自建国以来的六十年间，早已再次发生了8次经济危机，而这些危机皆与国家工业化阶段性特征有关：在“城乡”二元矛盾的基本体制对立约束下，工业化、城镇化以及整个体制的改革所产生的制度成本皆向“三农”分摊，因而城市的产业资本就可以构建“软着陆”，原先体制以求保持;而无法必要向农村分摊的危机，就造成产业资本在城市“硬着陆”，引起政府财税金融、乃至整个经济体制的根本性变革。

　　中国政府早已认识到“三农”问题对整个国民经济的最重要起到，于是在2005年把“新农村建设”作为国家战略，倒数减少数万亿投资以招揽数千万“非农”低收入的措施，最后顺利地应付了2009年全球经济危机，构建了“软着陆”。　　《八次危机：中国的现实经验1949-2009》的主要观点是：“金融海啸”引起的全球危机，不仅是“金融化泡沫经济”所引发的，也是由“含有低成本更早”机制的西方现代政体在积累了大量的国家负债后产生的，因此中国人不应引以为戒，加剧对资本主义危机规律及其引起的内部内乱像和外部地缘政治法西斯化偏向的了解。

只有兴起生态文明，保持乡土社会内部化来应付外部性风险的综合性合作与自治权，才是中国免遭重蹈负债过低的现代化危机的合理自由选择。　　作者简介　　温铁军，1951年5月出生于北京。现任中国人民大学农业与农村发展学院院长、教授，乡村建设中心主任、可持续发展高等研究院继续执行院长、中国农村经济与金融研究中心主任。

担任国务院学位委员会第六届学科评议组成员，环保部、商务部、国家林业局、北京市、福建省等省部级政策专家和中国农业经济学不会副会长。　　城市化难题在于流动人口　　我们的大城市要付出代价流动人口或者是未来农业移往人口市民化的任务，最无以已完成城市化的只不过就是大城市流动人口。

　　中国的新型城市化农业移往人口市民化不是重点，这是新型城市化的起点。我实在城市化是通过两个移往构建两个转化成的过程，一个是空间移往，农村人口转入城市，农业移往人口市民化是空间移往的重点。第二个移往是社会移往，或者是社会流动，从面临城乡所有的中低收入者阶层，还包括流动人口向中间者阶层，进而向中产阶级流动，最后建构成一个以中产阶级为主体的社会结构。

这是中国城市化的目标，城市化是要推展社会结构转型，农业移往人口市民化享用基本公共服务。这只是新型城市化的阶段性成果，我们仍然实在很难，是因为我们实在我们的政府没分担起获取公共服务的基本职责，长年缺位。　　我们仍然在糅合西方的制度，但是我们仍然习的是市场化过度，政府越位过度，而政府缺位的这块长年思维过于。

政府缺位造成人的城市化推崇过于，政府越位造成土地城市化过了。我实在未来更为推崇的是人口的社会流动，创建一个以中产阶级居多的社会阶层，中产阶级与中产阶级的创造力和创新能力承托现代产业结构的构成，中产阶级有中产阶级对社会秩序的尊重和平稳，创建一个和谐社会要靠他们。

　　我们的大城市要付出代价流动人口或者是未来农业移往人口市民化的任务，中国中小城市总有一天是很最重要的，但是无法包含新一轮新型城市化最艰难任务的分担的责任，中小城市现在户口早已放松，最无以已完成城市化的只不过就是大城市流动人口。中国8000万人的跨省流动，其中4000多万人在前十大城市，2600万人在京沪浅，没这些外来暂住人口的市民化就没中国的市民城镇化，也没这些城市的现代化。　　过去我们高估了未来常住人口市民化的成本，这一问题我也仍然注目。我看见现有的研究成果大约搜集的差不多，分三类，一类是小于20万的，是把城市的基础设施投资放到内，主要是生产性投资，流动人口市民化不市民化都是要转的，无法算数在他们身上。

第二类，如果远比是4万到20万，其中10万到20万或者是8万到20万之间的这一笔主要是住宅，除了住宅以后就是基础教育公共服务这些东西，大约4—8万，最难题是住宅这块。现在这些人只不过早已住在这里，我们政府没适当，也不必须几乎获取公共住宅，我们要擅于利用市场化的手段为中低收入者阶层获取他们可缴纳的身体健康住房。　　一个非常简单的例子，比如我们给北京市海淀区做到一个城中村，拆卸了以后3000本地人搬迁，2万人迁出，流动人口问题在城中村的改建过程中没被解决问题，而是被空间移往，这总有一天不是个头。这个时候如果我们补偿本地人200平方米，100平米业主100平方米租赁，只租出去1/3，很有钱人的人不了这里，想要寄居这里的人寄居不起，市场获取和市场需求没构成平衡。

其他假设都不变化，只变化我们租赁100平方米的房子，我们竣工五间平均值20平方米，实际是15~55平方米的小规模住房，租金700~1000块钱，这些小的住房几乎配上身体健康住房的标准。只要面向市场的住房必需有独立国家的卫生设施和独立国家的厨房这样的场所，城中村改建当中每一户都能获取5~6户的流动人口的家庭住房，不必须减少什么别的。我们还必须在社区里按照常住人口获取公共服务，减少一些小学、图书馆，这样可以使得城中村改建的过程，依然是利用这片土地，但是一改建以后，流动人口的60%~80%需要原地寄居下来而且住进身体健康住房，完备一个人的身体健康生活。这只不过是市场可以老大我们做到公共住宅60%~80%的事情。

剩下的农业移往人口大约10%可以自己在另外的市场解决问题，然后政府再行解决问题15%-20%的确实公共住房。这样一来，只要希望去做到，充分发挥市场的起到和政府的规划，农业移往人口市民化在大城市是可以构建的。(小康)　　对冲经济上行压力需大力前进城市化　　经济上行压力之后减小　　从已发布的数据看，多亏“坠落在”的是出口，但倚赖出口的经济模式今后却靠不住。我曾说道过，由于生产过剩压力大大下降，中国经济快速增长有可能从下滑改向坠落在。

8月份规模以上工业增加值同比增长速度忽然比7月回升2.1个百分点，经常出现了“断崖式衰落”。许多人据此预测三季度经济增长率可能会丢弃到7%，可实际情况却为7.3%。经济快速增长峰回路转的主要原因是出口大幅提高，9月同比增长速度高达15.3%。

有人猜测“假出口真为热钱”又回去，但从工业出口值看，当月同比快速增长10.6%，这个数字很差不实，所以由出口造就的工业及总体经济增长率回落不应是现实的。　　从对经济快速增长的贡献结构看也是如此。

三季度出口贡献率高达10.2%，而去年同比是-1.7%，这一正一负就是近12个百分点。换回个众说纷纭，如果出口贡献率还停车在去年同期水平而没强大回落，三季度的经济增长率就早已高于6.5%，将要沿袭8月份工业快速增长“体操”趋势，呈现出加快下降态势。　　不是我无意要把好形势往坏了说道，而是产生于中国经济内部的上行压力一直就没中止，并且还在快速增长。

比如，代表追加投资市场需求的新的上项目投资增长率，今年前三季度是14.4%，而代表追加生产能力的追加固定资产增长率同期是22.3%，即生产能力快速增长慢于投资市场需求快速增长7.9个百分点，而去年同期是4.3个百分点。似乎，生产能力获释高峰不仅没过去，反而之后增大。正是这种市场需求本就严重不足、生产能力却之后投入的格局，才造成了经济快速增长持续上行压力，以及工业生产8月份的“体操”。

　　再行看两个个案。一是钢铁。

今年前9个月追加钢铁净出口多达5000万吨，比同期追加钢产量高达1000多万吨。如果没出口市场需求夹住，今年钢铁行业早已是负增长。即使这样，据有关部门预计，今年追加钢铁生产能力仍要多达3000万吨。

二是电力。在长时间情况下，发电设备使用率不应在90%以上才算长时间，但今年前9个月早已较低至48.7%，比去年同期又上升了2.6个百分点，原因就是同期又有5250万千瓦的发电能力建成投产。

在国外，一般把生产能力利用率高于75%作为转入危机的标准。据国研中心辖下机构的调查，截至2013年，全国工业设备平均值利用率已倒数三年高于75%。有报导说道，国际货币基金组织测算中国目前的生产能力利用率早已高于65%了。

　　生产能力利用率过较低，企业的资本投放无法充份产生报酬，一方面展现出为PPI早已倒数31个月为负值，斩了历史记录;另一方面就是企业利润率大大上升，乃至亏损。今年前9个月，工业企业利润快速增长了7.9%，但9月当月只快速增长0.4%。

从财政数据看，对应于工业企业利润的工业企业所得税，今年前9个月只快速增长了3.4%，其中9月份是负增长5.6%。　　有人指出，中国经济快速增长大大上行是长时间现象，就是指高速增长期向中速增长期切换。这种理论无法说明的关键问题是，为什么大大走低的只有市场需求而没供给能力?目前的情况是，生产能力曲线大大上升，市场需求曲线却大大上行，两条曲线间的“剪刀差”越拉越大，其结果就是生产能力利用率大大上升。

这种情况究竟是在转至中速快速增长，还是南北生产过剩危机?　　8月工业增长速度体操趋势没在9月沿袭并构成危机，主要原因是被出口的忽然声浪拉了一把，但这是运气而不是趋势，更加不是规律。趋势和规律是，何时市场需求曲线向下而供给曲线向上，快速增长的上行压力才能中止。

因此对先前的经济快速增长而言，出口能否之后维持9月份的高快速增长就出了关键。但是，出口能之后维持低快速增长吗?　　金融危机阴影后遗症美国　　近几年我仍然解释，次贷危机并没被美日欧的QE所完结，反而因可怕的货币投入而筹划新的危机。今年以来我则具体地指出，到明年下半年前后，美国可能会愈演愈烈新的金融危机。

这么说道有两点理由：首先，2009年以来美国由QE所建构的股市盛宴已邻近落幕;其次，美国在全球范围生产地缘危机，是危机迫近的体现。　　美国愈演愈烈次贷危机的原因到今天早已很确切，那就是虚拟世界经济相对于实体经济的过度收缩。在危机愈演愈烈后美日欧都汲取了危机的教训，从奥巴马的“再行工业化”到安倍的“三支箭”，都有想再行均衡实体经济与虚拟世界经济的目标。

但我们看见的毕竟，QE只推升了虚拟世界经济，却无法提高实体经济水平。　　2008-2013年，美国GDP减少了1.6万亿美元，可同期的工业生产量却只减少了700万美元，只占到4%，美国经济中的工业比重从13%之后行踪到11%。美国9月份的失业率也降至6%以下，被看作是美国经济强大回落的最重要标志，但在当月追加的24.8万追加就业人口中，制造业只有4000人，只占到1.6%。

所以，美国的再行工业化早已出了一句空话。美国无法走到再行工业化的道路，是因为有中国这样的发展中国家，能以比发达国家较低得多的生产成本，向世界市场获取工业制成品，使传统的工业化国家完全失去产业较为优势。这既是新的全球化蓬勃发展的原因，也是愈演愈烈次贷危机的原因，还是发达国家回头不返工业化道路的原因。

我们在危机愈演愈烈以来的7年中看见的是，发达国家大规模QE的确在相当大程度上解决问题了金融机构资产负债表中的价值均衡问题，但QE却解决不了实体经济与虚拟世界经济的均衡问题。因为危机愈演愈烈后依然是投什么盈什么，所以美国和欧洲的企业在现金账上都有多达2万亿美元的存款，可就是不肯投资。与此同时，中国由于生产过剩引发工业品通缩趋势，使出口产品更为低廉，也使得发达国家的实体经济日子更为伤心。

今年以来中国的钢铁售出了“白菜价”，出口激增超强70%，而同期美国的钢材进口也激增了近70%，就是中国工业又在更进一步攻占发达国家市场。　　或许有人不会说道，几年来标普500企业的利润快速增长每年都在百分之十几，美国股市的狂飙是有现实业绩承托，怎么成泡沫了?我指出，这些观点有可能忽视了两个事实：第一，自2009年以来美国上市公司从6800家激烈增加到5000家，即每年都要增加近300个，出局了领先企业的总体情况当然不会转变。第二，美国上市公司在危机愈演愈烈后，利用完全无利息的资金展开了大规模买入行动。

自2009年至去年，标普500企业用作买入的资金总值高达2万亿美元。由于利润率是按流通股权计算出来，流通股大幅增加，利润率当然不会显著下降。但问题也随之经常出现。

一是由于流通股权增加，必要造成交易量增加。危机愈演愈烈前美国股市最低时规模已多达23万亿美元，但是到目前，虽然标普和道指点位都近超强危机前，美国股市总值却只减少到17万亿美元。

另一个问题就更大了，即这种依赖注销特别是在是股权结构调整所建构的业绩、所推高的股价，是没可持续性的。今年以来，标普500企业买入本企业股票的规模与速度都明显上升。这就引起许多股市投资人都担忧的问题：美国的股市何时不会控覆以暴跌?　　实质上，暴跌早已在局部再次发生了。

今年以来，纳指和罗素2000上市公司中，都有近一半的企业股价跌幅多达了20%，而暴跌20%就是股市转入“熊市”的标志。纳指和罗素2000都是美国的“小盘股”，而小盘股是更容易被炒高的。2009-2013年，纳指下降了220%，罗素2000下降了250%，而标普500下降了190%，似乎，再行斩的是先涨的，再来道指和标普企业这些大中型上市公司股票“体操”，难道只是时间问题。　　美联储也告诉，QE不有可能总有一天持续，利率也不有可能总有一天逗留在零水平，美国的货币政策恐怕得从极为严格转至削减，但削减的结果有可能就是招来又一场金融危机。

所以尽管完结QE的话早已谈了很久，但是直到去年末美联储才采取行动，今年10月30日才宣告了完全完结购债行动。完结QE就意味著美国知道转至削减货币周期了吗?我看不一定。增加购债是美国政府去杠杆，但是企业和居民部门却在特杠杆。有报导称之为，美国大金融机构的杠杆比率目前早已升到78倍，而在次贷危机愈演愈烈前的2007年高峰时也才有35倍，这纯粹是被美国完全为零的利率推高的。

再行看今年前9个月，美国货币M2增长率为6.4%，比没增加购债规模的去年全年还低1个百分点，丝毫没什么削减购债与膨胀货币的关联。所以美国否不会完结其可怕的货币政策，主要不是看美联储否完结了QE，而是看它敢不敢加息.　　此外，美国为了避免新的金融危机，才在国外生产地缘危机。

我曾多次认为，1999年的科索沃战争，是美国发动的第一场压制欧元的战争，而2003年的海湾战争与2009年的欧洲主权债务危机，是美国压制欧元的第二与第三场战争。因为这三场战争与危机的背后都有一个联合背景，就是欧元对美元的强大贬值。之所以美元仅次于的敌人是欧元，道理也很非常简单。就股市来说，欧美相差不多;就国际货币交易市场来说，美国在全球只占到两成，有五成在欧洲，还有两成在东亚。

所以，欧洲是美国以外的仅次于资产池，如果美国金融市场有事，国际资本仅次于的避风港就是欧洲。从货币汇率关系看，美元指数虽然还包括了很多国家，但只有欧元要求美元指数的强弱，即当欧元对美元走高时，美元指数就走低，反之则走高。　　去年下半年以来，美元指数从84开始一路下降，到今年3月初已湿至78，而引发美元上行的，正是国际资本从美国向欧洲的大规模流动，以及欧元对美元的强大贬值。背后的原因，则是国际资本开始对美国资本市场的泡沫积累深感害怕，因此利润后离场。

而正是在此时愈演愈烈了欧洲地缘危机。美国也的确超过了驱离国际资本流往美国的目的。今年7月，美元指数又稳住在83以上，目前已跃过87.　　今天的美国，金融资本占有主导地位，因此美国国家利益已转变成金融资本集团利益。

与产业资本比起，金融资本的最明显特征之一就是利益短期化，这就造成了不道德短期化。此外，由于信用货币时代货币的国家化特征，使货币资本的流向流入与本币的高低和本国资本市场的荣衰高度涉及。因此，避免资本流入和抗拒国际资本流向本国，就出了维持本币结实与资本市场繁荣的前提条件。

妨碍他国市场环境，正是抗拒国际资本流向本国的最重要手段。美国国家力量更加服务于美国金融资本集团的利益，由此而造成美国长年战略缺陷，不道德更加短期化，并且从产业资本主导时代拒绝海外市场长年平稳，改向金融资本主导时代拒绝海外金融市场动荡不安。　　美国运用地缘危机手段制止国际资本流入与谋求国际资本流向，比1999年以来的动作都大，并且从一点到多点，从欧洲到欧亚同时动手。

如果不是美国面对着更加相当严重的金融危机隐患，为何不会显得如此可怕?在我看来，美国交错用于QE与地缘危机的手段还将保持金融泡沫忍，效果注定是受限的。货币扩展无法无限快速增长，利率无法总有一天为零，生产地缘危机也早晚不会被人揭穿。

目前日本与欧洲的QE规模比美国都有过之而无不及，所以如果美国金融泡沫再次裂痕，认同也不会引发日欧金融市场随之再次发生危机。由于行将愈演愈烈的新危机是上一场危机的沿袭，且背景是财政与货币手段在上一场危机中都已中用淋漓尽致，新的危机的愈演愈烈比起2007年的危机就不会更为反感，也不会更加无以回头出来。　　不意图前进资本市场对外开放　　我仍然指出，中国在没已完成工业化任务前，不应急于前进人民币与资本市场对外开放。

因为中国的实体经济道路还近没走完，在工业化中后期阶段过早地谋求货币中心地位，就不会与美国的主要利益表达意见发生冲突，从而工业化过程就不会受到不必要的阻碍，而利用好美元，就可以利用美国的力量减缓工业化步伐。这就是该使出时才使出，不应使出时就无法使出，否则未见其利，先见其害。两次大战前后是世界群雄并起的时代，这个格局仍然持续到世界大战完结前。1990年日本愈演愈烈资产泡沫幻灭危机，日本开始转入长年力量收缩期。

1991年前苏联解体，俄罗斯也转入了长年力量收缩期。东西德拆分与欧元的问世，使欧洲无暇内部统合，力量无法扩展。因此直到次贷危机愈演愈烈前，只有美国和中国力量在扩展。2007年美国愈演愈烈了次贷危机，其后是欧洲主权债务危机，以此为标志，美日欧都转入了力量长年收缩期。

未来发展全球，次贷危机愈演愈烈后，只有中国还处在长年力量扩展过程中。　　前面的分析解释，西方国家不有可能走到再行工业化的回头路，而货币扩张政策不能在短期救命，长年则不会筹划出有金融危机，所以西方发达国家必将会被一场场接连不断的危机重复巩固力量。再说，美国1890年工业超英，1914年经济超英，但直到1945年欧洲强权在两次大战中彼此消耗之后、美国一家的经济实力已相等于欧洲全部之时，才解散“布雷顿森林体系”，偷走了英国的货币霸权，这期间有几十年时间。我们现在就迫切地要在金融货币领域与美国一较短长吗?这对中国还未完成的工业化来说，是不利还是有利呢?　　获释内需冀望前进城市化　　用大量篇幅分析国际形势的目的，还是为了解释目前中国经济创建在出口夹住之上的衰退，是极为薄弱的，也是不可持续的。

如果明年下半年再次发生新的国际金融危机，则明年三、四季度中国经济增长率很有可能丢弃到4%以下。有人指出，中国经济目前仍处在探底过程，或许中国经济自己有个快速增长的底线，到了底线就不会声浪。而我则指出，中国经济的“底”不是自己能定的，最少对于明年来说，影响中国经济上行的压力，不会更加改向海外，要看国际危机的愈演愈烈程度不会有多轻微。

中国经济回头到今天，在大国经济中已超过前所未有的开放度，闭起门来只研究自己的“底”在哪，认同是说不清的。　　中国经济增长速度自2007年以来就早已转入了上行地下通道，到2011年开始明显上行，其原因都是在国际危机愈演愈烈后，丧失了国际市场需求承托。但是中国本身所蕴藏的经济结构对立，即工业化落后、城市化迟缓，却使中国经济可以通过结构调整，大力前进城市化而释放出来极大内需。如果有国内市场需求，大大走低的生产能力利用率就不会提高，而且不会引发出巨量的新投资。

如果在未来十年通过前进城市化，把生产能力利用率从目前的七成提高至长时间的九成，不必减少投资都可以把经济增长率每年提高1个百分点。因为工业占到总生产量的一半，工业设备利用率提高2个百分点，就意味著工业增长速度快速增长2个百分点，就相等总体经济增长率可以提高1个百分点，何况城市化还不会促成新的投资以及提高消费和服务业比重。所以，大力前进城市化，可以使中国经济增长率之后在未来20年维持9%的增长速度。那种指出中国经济早已完结了高增长期，而且把快速增长底线大大上调的观点，是站不住脚的。

　　惜的是，直到目前确实具备意义的城市化调整一直没进行，宏观调控主要集中于在货币性刺激，改革主要集中于在向企业放权和产权更进一步市场化，即“混改”。企业取得再行多的市场权利，没收益分配体制改革因应，减少的利润也会自动拿出来给工人涨工资，反而不会沦为减轻生产过剩的力量。美国自次贷危机愈演愈烈以来，货币供给减少了4万亿美元，GDP减少了1.6万亿美元，可工业生产量却只减少了700万美元，可见货币并无法推展实体经济，因为实体经济不赚，给再继续的货币也东流不进来。在生产过剩的背景下，企业生产就越多赔钱就越多，企业生产和投资的积极性不能是大大上升。

所以，在美欧日，减少货币供给解决不了实体经济问题，中国也是一样。有所不同的是，中国有实体经济的调整空间而美日欧没，所以未来20年，世界上只有中国仍能处在力量扩张期，我们盼望大调整能尽早来临。

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